智通港股解盘 | 做空动能收敛引发反弹 超跌是主要方向

发布日期：2024-02-03 06:13    点击次数：144

【解剖大盘】

在连续下跌之后，港股终于开启了小幅反击，恒指涨0.52%，虽然力度不强，成交量还不到千亿，但意义重大。

要知道，今天的上涨是建立在隔夜美股的下跌之下，因此这个上涨有点意思。周三公布的美联储货币政策决议声明整体是偏鹰的。此次会议删除了暗示未来进一步加息的措辞，敞开降息大门，但暗示不会很快行动。在对通胀降至目标更有信心以前，不适合降息。美联储主席鲍威尔在会后发布会上表示，对降息持开放态度，但不急于行动，不认为可能3月降息。

本次会议虽然承认了“通胀持续缓解”，但考虑到住房外的核心通胀尚未提供更多放缓证据，至少需要看到薪资通胀拉动更多下行，才能让美联储“有信心”地认为通胀会稳定地回落至2%。经济增长、就业市场状况、通胀水平以及其他宏观经济指标显示出美国经济依旧韧性，第四季度的国内生产总值(GDP)年增长率达到3.3%。此外，零售销售和就业情况也显示出消费需求强劲，通胀继续坚挺。

美联储此次传递的核心信息是，会降息但不想让市场预期太早。此种表态加上纽约社区银行有限公司(NYCB)四季度财报显示意外亏损2.6亿美元，导致美股三大股指全线下挫。

美联储释放鹰派言论是可以预见的。不过，港股在这种状态下还能涨是有点意外的。有人认为是数据原因，中国1月财新中国制造业PMI为50.8，与上月持平，连续三个月高于荣枯线。自2021年6月以来，该指数首次连续三个月位于扩张区间。这一走势与官方PMI数据并不一致。这个数据并不算超预期。

上涨主要来自于几个方面，首先是空头力量短期宣泄相对充分，原因是在A股市场中证500和中证1000盘中跌穿了雪球的敲入位置，引发了止损盘的斩仓，之后就开始有抄底的资金入场捡货。空头目的已达到，继续做空动能不足。

其次，引发抽血效应的中字头今天普遍出现回调，盘前经济日报喊话：勿将市值管理等同于股价管理，更不能等同于股价上涨，其内容涉及方方面面，并不能一蹴而就。把市值管理和央企负责人的切身利益挂钩，还需谨防“关键少数”为冲业绩、牟取私利，通过财务造假或操纵股价等手段进行“伪市值管理”。这种喊话目的很明显就是给拥挤的交易降温，因此，资金就被引导到其它方向。

率先发力的自然是跌得最狠的CXO类，如金斯瑞(01548)涨了8.8%。有分析指前期CXO类被大量融券做空，然后底部回补买回，趁机大赚。这种可能性是存在的。基本面确实有瑕疵，很难避免这种操作，但目前看仅仅是超跌反弹。

而主动性比较强的则是科技类，据悉，英伟达下一代AI加速卡B100的第五代高带宽内存HBM3E，将由海力士和美光供应。其中，海力士的相关产品测试已从2024年第二季度提前至2024年一季度。另外，台积电CoWoS等先进封装扩产计划加速推进且上调产能目标。到2024年底，台积电CoWoS封装的产能将达到每月3.2万片，到2025年底将增加到4.4万片。有消息指出，台积电不在嘉义建设1nm晶圆厂，或将先建第7座CoWoS先进封测厂。

2月金股ASMPT(00522)是2.5D先进封装热压式覆晶焊接(TCB)的主要供应商，技术应用于台积电CoWoS及HBM等产品。今天该股涨6.28%。

光伏类刺激也比较多，1月31日晚，通威股份(600438.SH)发布公告称，公司控股股东拟斥资10亿元-20亿元增持公司股份，本次增持计划不设定价格区间，通威集团拟自本次增持计划公告披露之日起12个月内(即 2024年2月1日起至2025年1月31日)择机增持本公司股份。通威并不是第一个宣布增持的光伏公司，隆基绿能董事长在1月30日开始首次增持，当日增持金额为614.1万元。

基本面也不给力，1月31日，中国有色金属工业协会硅业分会发布了太阳能级多晶硅最新成交价格。N型料成交均价为7.19万元/吨，周环比上涨1.41%；N型颗粒硅成交均价为6.10万元/吨，周环比上涨1.67%；单晶复投料成交均价为6.18万元/吨，周环比上涨1.48%。其中，N型料实现三连涨，累计涨幅已接近6%。福莱特玻璃(06865)今天涨5.94%，而福莱特(601865.SH)A股于2月1日将有2.04亿股限售股份解禁上市，为公司定向增发机构配售股份，占公司总股本8.69%，下跌了5.49%。

消费端也传来好消息，澳门博彩监察协调局今日公布，2024年1月份幸运博彩毛收入193.4亿澳门元，同比增长67%，高于预期的63.3%；与2023年12月份的185.7亿澳门元相比，环比增长4.1%。同比和环比均出现增长，可见基本面正在改善，2024年1月赌收已恢复至2019年同期的约78%，较去年第四季度的恢复至75%进一步改善，2月春节是旺季，加上澳门推出的各种刺激政策如演唱会等，预计访澳人数会出现进一步回升，对博彩业带来催化。潜力大的有兼具酒店餐饮购物的银河娱乐(00027)、美高梅中国(02282)。

博彩的情绪好转刺激其它消费类的中国中免(01880)、华润啤酒(00291)等反弹。昨日提到的TCL电子(01070)再涨6.12%。

在做空势力主动收敛之下，港股开启了反弹。暂时看，这种反弹是建立在超跌的逻辑之上，持续性如何还需要进一步验证。

【板块聚焦】

2024年春节档定档影片中，整体预售票房突破3000万，《第二十条》《热辣滚烫》《飞驰人生2》几部电影预售领先。不少A股、港股上市公司参与其中。

具体来看，《热辣滚烫》的出品方包括阅文旗下新丽传媒、中国电影、阿里影业、天津阅文影视文化传媒、北京大碗娱乐文化传媒等；《飞驰人生2》的出品方包括上海亭东影业、上海淘票票影视文化、天津猫眼微影文化传媒、博纳影业、中国电影、开心麻花影业、横店影业等；《熊出没逆转时空》的出品方包括华强方特(深圳)动漫有限公司、横店影业、中国电影、天津猫眼微影文化传媒、万达电影等；张艺谋导演的《第二十条》则有光线传媒的参与。

当前共有9部电影官宣定档2024年春节档，预计随着更多影片宣布定档春节，春节档有望延续元旦档票房势头。

主要品种有：阅文集团(00772)、猫眼娱乐(01896)、阿里影业(01060)。

【个股掘金】

中国中免(01880)： 旺季离岛免税销售回暖可期 盈利能力持续改善

携程发布的《2024春节旅游市场预测报告》显示，海南方面春节假期订单量同比增长392%，其中，三亚上榜国内十大热门目的地。目前，海口价位在400元—500元之间的精品酒店的预订量日趋火热。2023年度公司实现营业收入675.76亿元，同比增长24.15%；实现归属于上市公司股东的净利润67.17亿元，同比增长33.52%。

点评：公司主营业务毛利率为31.44%，同比提升3.42个百分点，盈利能力持续优化。新租金协议落地，有望降低公司租金费用释放利润空间。公司与上海机场及首都机场签订新租金协议。此次调整方案中对扣点率做了明显的下调，若销售额达到一定标准，将有效缓解中免的租金压力，降低其销售费用率改善公司净利率。旺季离岛免税销售回暖可期，24年国际客流恢复将拉动机场免税销售额恢复元旦假期平稳收官，春运海南旅游旺季期待销售进一步回暖。

近期，公司三亚国际免税城C区正式开业，全球首个专营高端美妆香水的独栋商业综合体有望吸引客流。此次C区香化馆的放开有望增强客户购物体验，进一步吸引客流。

民生证券表示，公司进入Q1客流旺季，随着香化馆的开业，客流有望进一步增强，春节表现值得期待。中长期来看，随着出入境修复叠加新租金协议，公司口岸免税业务后续将贡献增量，此外市内免税政策有望加速推出。近期，公司获摩通大根增持10.97万股，春节表现值得期待。

TCL电子(01070)：去年Mini LED智屏出货增长近两倍 光伏业务订单量及收入亮眼增长

TCL电子日前公布2023年全球出货量数据。2023年TCL智屏全球出货量达2526万台，同比增长6.2%；其中，第四季度TCL智屏出货量同比增长5.4%，环比增长20.5%，出货规模稳步增长。2023年65吋及以上TCL智屏全球出货量同比增长35.3%；同时，2023年TCL Mini LED智屏全球出货量同比升幅达180.1%，量子点智屏全球出货量同比升幅亦高达116.1%。

点评：公司为全球TV行业龙头，显示、创新、互联网三大业务齐发力。智屏出货量全球市占率和ASP持续提升且MiniLED技术领先优势明显，光伏、全品类营销等创新业务高增，互联网业务盈利贡献显著。创新业务：光伏业务订单量及收入亮眼增长，同时于欧洲市场已实现光储一体化“从0到1”突破，有望借助渠道和品牌竞争优势及TCL中环和TCL金融协同保持亮眼增长。

互联网业务：收入高速增长后增速回落至20%左右并有望保持，中国市场及创新类业务成新增长引擎，海外市场持续深化与互联网巨头全球合作收入高增，整体毛利率稳定于50%以上。公司中高端大屏产品占比增加推动智屏业务毛利率提升、中小尺寸业务扭亏、光伏业务逐步贡献利润等，整体盈利能力有望改善。

康方生物(09926) ：研发管线稳步推进 多个新药实现商业化销售

卡度尼利新适应症陆续申报上市。2024 年1 月卡度尼利联合化疗一线治疗不可手术的局晚复发/转移G/GEJ 腺癌的NDA 已被NMPA 受理。依沃西国内获批在即，帕博利珠单抗头对头数据即将揭晓。公司及合作伙伴Summit 围绕依沃西在中国开展3 项注册性III 期临床、在全球开展2 项国际多中心注册性III 期临床。

点评：公司3个新药已实现商业化销售，且已成功将全球首创双抗依沃西以5亿美金首付款、总交易额高达50亿美金和销售净额低双位数比例提成的合作方案，授予Summit Therapeutics于美国、加拿大、欧洲和日本的开发和商业化独家许可权。公司以First-in-Class 双抗依沃西、卡度尼利为核心，持续加速新药产品的临床开发和商业化进程。2024 年预期里程碑包括：

1)2024Q2 NMPA 预期将基于AK112-301 研究对依沃西的NDA做出决策，依沃西有望凭借针对EGFR-TKI 经治NSCLC 的优异疗效获批上市；

2)2024Q2 依沃西对比帕博利珠单抗一线治疗PD-L1+局晚/转移NSCLC 注册性III 期临床有望迎来期中分析(PFS 主要终点)；

3)2024H2 依沃西+化疗对比替雷利珠单抗+化疗用于一线局晚/转移鳞状NSCLC 注册性III 期临床有望完成入组；

4)2024 年H2 Summit 主导开展的依沃西+化疗用于经三代EGFR-TKI 治疗进展的局晚/转移非鳞状NSCLC 国际多中心III 期临床研究完成患者入组。今年公司丰富的产品管线被视为催化剂，主要是药监局批出AK112、AK102及AK101，以及AK112测试数据。

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