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国泰基金程洲:看好医药和必选消费 金融板块整体偏谨慎

发布日期:2024-02-20 06:39    点击次数:199

  展望2024年,虽然地方债务压力及地产的惯性下行压力对经济的拖累依然存在,但地产下行速度最快的时期可能已经过去。此外,长期建设特别国债及三大工程等政策仍有望对冲下行压力,叠加企业去库存基本结束,宏观经济有望企稳。

  近期,中央经济工作会议也提到当前部分行业存在产能过剩的问题,未来不排除会有相应的调节政策出台。尤其近期也发现,一些产能过剩行业的资本开支开始趋于谨慎,落后产能逐步退出,行业的供需关系也会发生边际好转,好的公司一定会先跑出来,这点会比2023年更加明显。基于以上判断,2024年预计会有结构性行情。

  具体到2024年关注的板块上,可从几个方面来探讨——

  消费板块:看好医药和必选消费

  针对2024年的医药板块,看好制剂出口、制剂国际化、原料药等赛道。医药是一个比较好的赛道,在人口老龄化大背景下,能切实获益。另外,经历过去4年的集采,医药行业基本已经做到“应采尽采”,政策方面可能已经见底。很多医药制剂企业,在商业中也做了很多调整,有些选择自己出海,有些选择原料制剂一体化,有些选择做创新药。应该说,医药行业里的一些优质公司未来两三年是有机会的。

  制剂出口、制剂国际化这个方向符合产业升级的趋势。现在许多中国制剂公司公告技术已获得FDA认证,达到可以在美国销售的国际水平,且价格经过集采之后全球最低,所以出海是一个方向。此外,如果存量制剂都已被集采完毕,一些新品种出现带动新的销售增量也是有机会的。对于原料药来说,过去两年尤其是2023年压力较大,全球疫情结束之后供应链开始去库存。在经过2023年一年和2024年上半年的去库存之后,下半年需求有望开始会有回升,中国原料药在全球的竞争力还是比较强的。

  食品饮料方向中,看好必选消费,如肉制品、乳制品龙头公司,消费刚性更强。对于白酒这些可选消费,配置上应相对谨慎一些。

  看好TMT中的算力国产化、信创,

  制造业中的“专精特新”

  2024年,在TMT板块里,看好国产算力和信创。2023年成长行业整体较弱,但其中以AI为代表的TMT、人形机器人表现相对较好,这也是未来的关注点。

  2024年,国产算力的崛起是个大的方向,可关注算力国产化和信创。

  此外,从2024年全年的角度看,新能源行业有机会。由于行业增速还处在较高位置,下半年或者某个时点应该会有价格的回升。

  其中,电网改造可能是一个方向。随着新能源车的保有量越来越高,用电负荷跟之前也产生较大差异,再加上快充对瞬时的电力要求很高。电网改造的投资额巨大,这在2024年会是比较确定的增长,也顺应着整个新能源车,包括可再生能源的发展需求。

  制造业方面,比较看好“专精特新”公司。在中国制造业升级的过程中, “专精特新”的公司有比较大的空间。目前的基金组合里也有一些 “隐形冠军”,这些公司的产品一旦能够升级成功,可能会带来从0到1的空间。

  2024年周期板块或有阶段性机会

  金融板块整体偏谨慎,或有个股型机会

  周期是一个波动性比较大的行业,除了经济本身在波动,预期也在波动,从阶段性来说肯定会有机会。

  2024年基于较低的基础,随着经济的正常周期波动,周期板块可能会有阶段性的机会。

  但对金融、地产整体来说,2024年偏谨慎。整个地产行业可能还是会处在调整阶段。一些能够提前融到资本、项目地段相对在一二线城市比较多的公司,可能机会更多一些。但是这似乎不是行业性的机会,是个股的机会。整个大的金融板块我们相对也偏谨慎。

  风险提示:观点仅供参考,会因市场因素变化而变化,不构成投资建议或承诺。基金有风险,投资需谨慎。



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